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萬達院線收購迷霧

作者:admin 來源:未知 瀏覽: 【 】 發布時間:2016-06-07 評論數:
A股又一樁大型影視資產收購案正在進行時,這次的主角是萬達院線(002739.SZ)。
 萬達院線在對深交所的回函中,解釋傳奇影業的虧損主要來自確認股權激勵費用、廣告宣發成本高以及計提較多資產減值損失等。并表示,股份期權已經行使完畢,對未來業績不再會產生影響,其他虧損因素將通過管理層及時調整戰略得到顯著控制。
 
  然而,數據顯示,即使扣除掉上述三項虧損影響,傳奇影業在2014年仍虧損5億元,2015年實現盈利僅7272萬元。
 
  中投顧問文化行業研究員蔡靈告訴記者,從財務數字上看,的確實現較為困難,如果傳奇影業每年都能推出幾部高票房影片,也并非完全沒可能。
 
  6月6日,發布修訂版資產收購方案并復牌的萬達院線(87.550, -0.78, -0.88%)迎來強勢漲停,在集合競價階段就封漲停板,其后稍稍松動又立即再封漲停板,截至收盤報88.33元/股。
 
  “行業龍頭,全產業鏈又是個好故事,所以復牌后股價上漲是在預期內的。”北京一位影視行業分析師表示。
 
  前述分析師所提到的“好故事”指停牌期間,萬達院線發布擬收購萬達影視傳媒有限公司(下簡稱“萬達影視”)100%股權的資產重組方案。
 
  據了解,萬達影視下有三塊業務,分別是境內電影制作及發行、境外電影制作以及網絡游戲發行業務。上述三塊業務的承擔主體分別為原萬達影視、美國傳奇影業公司(下簡稱“傳奇影業”)、互愛互動科技有限公司(下簡稱“互愛互動”)。此前,萬達影視以自身為主體完成了對后兩家公司的整合收購。
 
  萬達院線在解釋收購邏輯時表示,收購前,萬達院線主要涉及影片發行、影院建設等行業產業鏈下游業務,收購之后,業務鏈條將拓展到電影制作、影游互動等,實現全產業鏈打通。
 
  然而,有光明的地方就有陰影。收購方案中對傳奇影業營收數據的披露,顯示這一收購方案將產生的效果,距離萬達院線的宏圖,或將還有一段距離。
 
  高業績承諾受質疑
 
  從披露數據來看,傳奇影業在2014年、2015年分別虧損22億元、36億元,但其承諾在2016年、2017年、2018年三年內累計實現凈利潤31億元。
 
  “在這個收購方案中,傳奇影業占的比例是很大的,但是在2014年、2015年都巨額虧損,現在業績承諾又這么高,還是很擔心業績承諾是否能完成。”前述分析師補充道。
 
  而政策面上的消息顯示,監管對于業績承諾的合理性及信批要求正在進一步加強。
 
  6月2日,證監會新聞發言人張曉軍在例行新聞發布會上表示,證監會將關注上市公司及相關方在業績承諾作出及履行過程中的信息披露。并且,在2015年年報披露后,對相關公司業績承諾履行情況重點關注。
 
 
  “業績承諾合理性這個問題,肯定在證監會審核時還將會再次重點問詢。”北京一位大型券商TMT行業并購重組人士表示。









 
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